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第八章 企业投资管理

新改造项目的现金流出量；反之，则为净损失，可以抵减当年的所得税支出，少缴纳的所

得税可以视为更新改造项目的现金流入量。
第三，营业现金流入。更新改造项目现金流量主要是购置新固定资产所引起的投资支
出，更新时出售原有固定资产所取得的变价收入，属于投资支出的抵减。当然，更新改造

项目运营期节约的付现成本也可以视作营业现金流入。
第三，评价方法的选择。如果新旧设备使用寿命相同，除了可以使用净现值法进行分
析外，还可采用内含报酬率法进行更新改造项目的可行性分析；如果新旧设备使用寿命不

相同，但未来报酬相同且准确数字不好估计时，可使用年均成本法，据以判断是否进行固
定资产更新改造的投资决策。
（三）初始投资项目和后续投资项目

按照项目建设性质分类的不同，项目投资可以分为初始投资项目和后续投资项目。
初始投资项目，是指企业投资于过去从未有过的完全是新建造的项目，还有那些原有

规模很小，经重新总体设计并扩大建设规模后，新增加的投资价值远远超过原有投资的项
目。初始投资项目多数为新建项目。
后续投资项目，是指企业为巩固和发展企业所进行的各种再投资，包括为维持企业简

单再生产进行的更新性投资，以及为实现扩大再生产进行的追加性投资等。具体来说，后
续投资项目可以分为扩建项目和改建项目。扩建项目是指企业为扩大原有产品的生产能力，

以及在原有生产能力的基础上，为生产新产品，适应新产品的生产能力而增建的主要生产
车间或工程项目；改建项目是指企业改变原有生产设备的结构、核心组件，提高原有生产
设备的核心性能，以延长使用年限等的投资项目。

三、项目投资的原则

项目投资具有建设投资影响的期间长、项目建成后变现能力较差、投资占用的资金数

额较大、决策风险大等特征，因此，企业在进行项目投资时，要适应投资项目的特点和要求，
做出合理的投资决策，在进行项目投资时，需要遵循如下原则，以保证投资活动的顺利进行。
（一）资产结构平衡原则

企业进行项目投资，根本目的是谋求利润、增加企业价值。企业的资产不仅包括生产
设备、厂房等固定资产，还包括原材料、存货等流动资产，企业的项目投资是为了生产更

好的产品，提升生产能力和生产条件，最终目的是盈利。由于项目投资需要的资金量大，
而且项目实施后，资金会在较长时期里固化在具体的项目上，因此，企业在投资时，必须
遵循资产结构平衡原则。

遵循资产结构平衡原则，要求企业在项目的资金投放时，平衡固定资金与流动资金的
配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系、资金来源与资金运用的匹配关系、投资进度
和资金供应的协调关系、流动资产内部的资产结构关系、发展性投资与维持性投资的配合

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