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第一章 财务管理

或吞并，相应经营者也会被解聘，这对经理利益的损害是很大的。经营者为了保住自己的

地位和已有的权力，会竭尽全力使公司的股价上升，必须努力实现财务管理目标，这和股
东利益一致。
2. 所有者与债权人的矛盾与协调

所有者的目标可能与债权人期望实现的目标发生矛盾。所有者可能要经营者改变举债
资金的原定用途，将其用于风险更高的项目，增大偿债风险，也可能在未征得现有债权人
同意的情况下举借新债，使原有债权价值降低。

企业资本来自股东和债权人，债权人的投资回报是固定的，而股东收益随企业经营效
益而变化。企业经营状况良好时，债权人所得的固定利息只是企业收益中的一小部分，大
部分利润归股东所有；企业经营状况差甚至陷入财务困境时，债权人承担了资本无法追回

的风险。这就使所有者的目标与债权人期望实现的目标可能发生矛盾。
首先，所有者可能未经债权人同意，要求经营者投资于比债权人预计风险要高的项目，

这会增加偿债的风险，债权人的负债价值也必然会降低，造成债权人风险与收益的不对称。
因为高风险项目一旦成功，额外利润就会被所有者独享；但若失败，债权人却要与所有者
共同负担由此而造成的损失。

其次，所有者或股东未征得现有债权人同意，要求经营者发行新债券或举借新债，这
增大了企业破产的风险，致使旧债券或老债的价值降低，侵犯了现有债权人的利益。因此，

在企业财务拮据时，所有者和债权人之间的利益冲突加剧。
所有者与债权人的上述矛盾一般通过以下方式协调：
限制性借款。这是通过限制借款的用途、借款的担保条款和借款的信用条件来防止和

迫使股东不能利用上述两种方法削弱债权人的债权价值。
收回借款。这是当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债权或不再
给予公司新的借款的措施，从而来保护自身的权益。

3. 企业与社会的矛盾与协调
企业目标与社会目标在很大程度上是趋于一致的。企业在追求自己的目标时自然会使
社会受益。例如，企业为了生存，必须生产出符合顾客需求的产品，满足社会的需求；企

业为了发展，要扩大规模，自然会增加职工人数，解决社会的就业问题；企业为了获利，
必须提高劳动生产率，改进产品质量，改善服务，从而提高社会生产效率和公众生活质量。

企业目标和社会目标也有不一致的地方。因为企业目标主要是经济利益性的，而社会
目标主要是社会公益性的，企业在追求经济利益时很可能会忽视社会利益，如伪劣产品问
题、职工权益保障问题、环境污染问题等。企业经营者若侵犯职工、客户、供应商和所在

社区的利益，都将影响企业目标的实现。企业是在一系列限制条件下来实现企业价值最大
化的。

企业与社会矛盾的协调需要从法律约束、道德约束、舆论监督与行政监督等多层面全
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