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财务管理与资产管理研究

（四）与风险相关的其他因素

中国企业在海外投资，还会面临诸多“不利因素”或者“缺陷”。这些因素不一定符
合风险的严格定义，但与风险一样，能够导致不确定性的损失，或者导致其他风险的发生。
这些因素与风险有很大的共性，主要包括企业内部缺陷；以及企业在海外投资时，容易在

主观上忽视的问题。一是对外投资主体的国际认同问题。一些国家认为中国的对外投资主
体不是公平的市场竞争主体，违反了市场经济的平等交易原则，中国企业的海外投资可能
威胁全球金融市场的稳定。当海外并购活动关系到能源、矿产、高新技术等战略物资、核

心利益或者国家安全时，中国企业的海外并购会面临被投资对象国拒绝的风险。二是各类
对外投资主体的内部治理结构仍有待进一步完善。一方面，中国的国有企业面临着继续深
入改革，进一步完善治理结构，建立更为有效的激励机制。应进一步深化国有资产管理体

制改革，进一步防范漏洞，降低国有资产存在流失的可能性。另一方面，中国对外投资的
私营企业也需要建立完善的现代企业制度，包括管理制度和财务架构等方面。

（二）对外投资风险的应对措施
从抽象的理论层面界定了各类风险，在此基础上，对中国企业海外投资面临的各项风
险加以具体的分类，不仅指出了符合风险基本概念的具体风险，还进一步探讨了与风险的

定义具有密切关联、有可能导致风险发生的不利因素。这些因素又可以分为外部因素和企
业的内部因素，导致企业的外部风险与内部风险。外部风险的发生，是企业无法把握的。

但是根据投资学、金融衍生品理论和保险学理论，风险是可以分散、对冲、转移和规避的。
从各种风险之间的关系来看，各种风险之间，存在相互关系。例如，价格风险、外汇交易
风险、可以通过商品期货、股指期货交易，进行套期保值，以锁定风险。但是，如果仅进

行单项的期货交易，而不同时在现货市场进行反向交易，又会在金融市场，引起投机风险。
因此，面对经济风险的企业，为防止经济风险的发生，应在期货市场做反向交易，以套期
保值，对冲风险。而企业内部治理方面的不利因素，则可以通过企业自身的改革加以纠正。

为规避、防范各种风险，中国政府和企业都应做出各自的努力。政府可以通过外交努力加
强与东道国的协商，通过与东道国签订国际协定，通过向海外投资的企业提供政策法律支
持，通过向海外投资的企业提供信息与各项服务等方式，帮助企业克服风险。

1. 政治风险的防范策略
针对政治风险，中国企业应注重稳妥安全，需要密切关注当地的政府政策、社会思潮

与政治走向，做出合理的投资项目安排。例如，在政局不稳的国家，可以采取“出口－建
立营销渠道－建立合资投资项目－建立独资项目”的方式，先通过出口检验产品，再建立
营销渠道，最后建立投资项目，循序渐进地进入投资对象国。在投资方式上，中国企业可

采取灵活的投资方式。例如采用新建、合资、合营等方式，还可采用多种项目融资方式。
在政局不稳的国家或者排外情绪较强的国家，可采用“新建＋合资”的方式，一方面带动

当地就业，另一方面，使国内淘汰的机器设备得以重新利用，节省资金，带动当地就业，
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