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第六章 民营企业融资对经营绩效的影响

度去评价企业经营绩效，而忽略了其他利益相关者。随着经济的发展，仅采用财
务指标衡量企业经营绩效无法满足企业长远发展，而是应该采取以财务指标为主，
兼顾企业管理、企业战略等多因素进行综合评价。

Robert 和 David（1996）完成了平衡计分卡企业经营绩效评价方法，该方法
从员工学习成长、财务角度、内部控制角度和顾客角度对企业经营绩效进行综合
评价，实现了财务指标和非财务指标的结合，对企业经营绩效评价更加全面。但
缺点在于平衡计分卡方法需要企业设置合适的指标体系，需要每一个员工参与，

实施难度大。除此之外，关键绩效指标评价法（KPI）也被广泛应用，该方法主
要是通过建立一个评价体系，将企业战略目标分解为具体的企业内部经营管理
活动，对其中投入产出的关键参数进行设计、取样和分析，用此来衡量企业经营
绩效。

企业经营绩效衡量指标的选取是一个从财务指标到财务指标和非财务指标相
结合的发展过程。最初，对企业经营绩效评价衡量指标的选取仅限于财务指标，
此时的绩效称为财务绩效。Venkatraman 和 Ramanujam（1987）则认为仅根据财
务绩效来衡量企业经营绩效既片面又不准确，提出应该从财务绩效、组织效能和

商业绩效来衡量企业经营绩效。Cross 和 Richard（1995）提出在评价一家企业经
营绩效的时候应该构建一个评价体系，体系中同时考虑财务目标以及公司战略目
标，通过考核财务和战略目标的实现情况，对企业经营绩效进行评价。Houcketal
（2012）在实验室管理的环境中对平衡计分卡方法进行改进，提出平衡计分卡可

以实现多指标混合，对企业经营绩效评价不会产生偏差。
针对企业经营绩效影响因素的研究比较广泛，得出的结论比较统一，学
者将影响企业经营绩效的因素分为内部因素和外部因素。其中，内部因素包括
企业战略、内部控制、管理能力、创新能力、研发投入等因素（Koingsetal，

2002；Ahujaetal，1988）；外部因素包括政策环境、市场需求、市场认可度等。
Demirgüç-Kunt 和 Maksimovic（1998）研究发现，金融体系越完善，企业获得长
期融资的门槛就越低，对提升企业经营绩效有正向促进作用。Luo和Griffith（2004）
选取中国 262 家企业进行调查分析发现，社会资本进入企业能提高企业经营绩效。

除此之外，企业拥有资源与企业经营绩效成正比（Haberetal，2005）。
国内对企业经营绩效的研究起步较晚，但发展迅速且多元化。郑美群等（2003）
对企业经营绩效的经济学依据进行研究，对企业经营绩效的来源做出合理的解释。

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