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第八章 民营企业多元化投资战略

经理人一般实行任期制，经理人只对任期内发生事件负责，而公司管理层的报酬
往往与短期的公司业绩相挂钩。为追求个人利益最大化，企业管理者往往会隐瞒
公司项目长期收益，而把短期收益大的项目在任期内执行。这间接地造成管理者

和企业控股人之间的信息不对称，加大了经理人主观因素对企业风险投资的影
响。经理人对企业拥有经营权，为提高自身价值，往往会采取迅速的行动，尽量
在任期内最大获利，来实现自身价值，提高知名度，社会地位，以及同行认可度。
这样的心理趋势下，追求一时市场，隐瞒风险程度信息的行为便会产生。这就造

成经理人在进行投资时不理性，甚至过度自信。
行为金融理论指出，经理人合理范围内的乐观和自信对于过分规避风险的
经理人会起到矫正作用，有益于企业盈利，若经理人过度自信这样行为便是有害
的。经理人往往会高估自己的经验对公司风险投资产生的作用，当公司盈利时很

难客观认识是市场向好的结果，过度自信的经理人会把乐观的报告反馈给企业股
东，影响最终公司投资方案。这样公司极易受到信息不对称的危害，在风险投资
中选择风险较大的方案，影响公司的风险控制体系，为风险投资增加大量不确定
因素。

（二）企业在投资之前缺少全面的可行性分析
可行性分析，是指投资企业在进行投资之前，对与被投资项目的主要内容相
关的因素，从市场、资源、规模、技术、经济、环保等方面进行全面的测度，并
对项目完工后的财务管理、经济效益和环境影响进行预测，从而辅助决策是否可

以选择投资。目前，可行性分析是集预见性、公正性、科学性、客观性于一身的
综合性系统分析方法。但是，大多数企业在选择投资项目时，多依靠经验主义，
缺少对投资项目进行综合的可行性分析。
（三）预测机制落后

预测机制落后是大多数企业忽视的原因预测，包括：第一，根据过去的数据
和现在的实际情况，运用数学模型与合理的理论分析，推测未来可能出现的情况；
第二，对已知事件的未来状态做出估计和推测。经济预测，是针对未来经济状况
与前景所做的预测。它是在真实、可靠、有效的数据资料和信息下，分析过去可

量化的经营状况结合近期被投资企业的经济发展情况做出未来被投资企业的经营
预测。尽管还要考虑很多不可量化的因素，但预测机制的缺失是大多数企业的投
资风险不可控的原因。

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