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多元化经营战略下的民营企业管理

隐藏行动是指双方信息对称前提下行动不对称。当事人的行动只有本人知道，
或签约一方知道，局外者和另一方观察不到。例如签订合同后，一方只为自己牟
利不按合同规则办事，这都是不可避免的，解决这个问题可以实行一种激励或监

督机制。由于双方信息不对称导致具有信息优势的一方有为了自身牟利而欺骗交
易另一方的机会，这种由隐藏信息所导致的结果称之为逆向选择。签订合同后一
方由于信息缺乏会对另一方监督困难，这便使另一方产生欺骗动机，开始不正当
的行动，这种由隐藏行动所导致的结果称之为道德风险，这在下文将进行更深入

研究。
信息不对称从时间上可进一步分为事前信息不对称及事后信息不对称，事前
不对称指信息不对称发生在双方交易签约之前，相反事后不对称指发生在交易结
束之后。事前信息不对称导致的逆向选择问题就是在合同签订之前，在信息不对

称情况下委托人可能曲解代理人意思，会引起卖主提供商品价格高于商品本身价
值等问题，这种情况下市场资源配置不完善。事前信息不对称导致的道德风险问
题就是合同签订后，代理人可能会为个人利益做有害于委托人的行动，而由于信
息不对称存在使委托人观察不到这些行动。

1. 信息不对称产生的表现形式
（1）逆向选择
企业发展需要资金，风险投资作为融资方式是企业争取资金的有效方式之一，
企业为获取高信用评级往往会对企业资产进行包装，采取财务包装、资产包装、

寻找担保等手段进行对企业项目价值包装以提升项目信用等级，让投资企业高估
投资项目可能带来的回报，错误估计市场风险和技术研发风险和对企业投资风险
的影响，这样把投资方置于信息劣势地位并被动承担风险。这就造成拥有资金一
方去甄别良好企业项目与劣质企业、高风险项目与优质投资项目变得十分困难，

也客观造成投资者只乐意用平均水平支付企业投资，经营良好的企业拒绝高利息
率而退出企业风险投资这一融资渠道。这样寻求风险投资项目水平会逐渐下降，
平均价值也会随之下降继而产生恶性循环。风险项目的平均实际质量对风险投资
收益影响是很巨大并和收益呈现正相关，恶性循环导致项目平均质量下降严重威

胁项目出资者利益，个体的变化总和会导致总体不良现象的层出不穷甚至严重影
响企业风险投资整个市场，亏损会直接减少新进的资金，放任这种信息不对称会
造成企业风险激增，甚至造成投资行业萎缩的严重后果。

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