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第八章 民营企业多元化投资战略

说，特有的金融资源能够让其避免融资约束的困扰，提高投融资的便利性，为企
业扩张提供持续动力。
金融机构的资源以及企业所获取的金融机构的资源的不可替代性、独特性也

体现在金融机构作为资金融通机构，具有信息和规模优势。因此，除了主要经营
货币资金，实现融资的功能，还能够为客户提供表外业务，如风险管理、投资银
行、中介服务、咨询管理等。因此，金融机构的人力和技术资源均可为企业所利
用。相比于企业的其他资源金融资源占据着无可取代的地位，能够帮助企业实现
资源调节和配置的功能（Sutant 和 Sudarsono，2018）。那么，对于实行产融结
合的企业来说，其不但可以借此进入行业壁垒较高的金融行业，获取稀缺的金融
资源，还能够利用金融机构的技术和人才优势获得对自身资源的调配，实现协同

效应，实现自身资源的优化配置，也能够借金融资源更好地实现战略扩张，获得
持续的竞争优势。杜慕群（2003）的研究也发现，企业在面临行业竞争加剧、行
业利润较低的情景时，对于保持竞争优势的渴求旺盛，企业拥有更强的动机去搜
寻并占有金融资源。

三、企业投资风险的成因

（一）企业投资信息不对称
企业投资信息不对称是企业投资风险的主要原因，纵观任何投资项目，在企
业决策者认识到既有风险时，是不会盲目进行投资的。在分析众多投资失败的案
例后发现，企业投资信息不对称是企业投资风险的主要原因。企业无法获得被投
资企业的一手信息，基于征信档案上的数据只能作为可量化数据的参考。而对于

企业文化、员工对企业的满意程度、企业制度等非量化指标无法参考，即无法全
面了解被投资企业的经营健康程度。
通常信息不对称可以从不对称信息的内容和不对称发生的时间这两个角度进
行划分。
从不对称发生内容角度上看，在信息经济学中可以分为隐藏行动及隐藏信息，

顾名思义隐藏行动是所有参与者行动不对称，隐藏信息指参与人的信息及知识不
对称。隐藏信息是双方信息不对称即信息知识分布不均衡，合同一方知道的信息
很多，但另一方或局外人知道的较少。要解决这个问题最好是双方共同设计一
种机制，使双方都能给出有用的信息，使信息利用最大化，最终达成最好的契约
安排。

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