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第六章 民营企业融资对经营绩效的影响

理论进行的信息完全假设。融资优序理论是在信息不对称理论的基础上，提出的
一种“啄食顺序原则”。该理论认为在企业的融资过程中，因为企业的所有权和
经营权相互分离，从而在企业间产生了委托代理关系，企业经营者和股东之间的

信息不对称和利益不同，所以就会使企业融资选择融资方式的时候遵循一定的
顺序，形成一个优序策略，即企业首先会选择内部资金，其次是债权，最后是
股权。

二、民营企业的融资方式

融资方式即企业融资的渠道，资本市场上有很多不同类型的企业融资渠道，
在选择融资渠道方面，主要考虑融资成本、融资效率和资金实力三个方面。不同
的企业要根据自身的实际情况选择不同的融资方式，以达到最佳的资本结构。现

在市场上存在一些常用的融资方式，如银行贷款、银行承兑汇票、融资租赁、
不动产抵押、股权转让等。企业融资的资金根据其来源的渠道可以划分为内源融
资与外源融资；按取得的资金在企业存续时间长短可以划分为长期融资与短期融
资；按企业是否直接融入资金可以划分为直接融资与间接融资。

（一）股权融资
股权融资指的是企业的股东对企业的一部分所有权进行出让，企业通过增资
的方式引进新股东，同时公司的总股本增加的融资方式。这种融资方式包括基金
组织、银行信用证、委托贷款、对冲资金等，它具有长期性、不可逆性、无负担

性等特点。企业通过股权融得的资金，不需要还本付息，但是企业的老股东要与
新股东一起分享企业的盈利和增长。按照融资渠道可以将股权融资划分为两大类，
分别为公开市场发售和私募发售。所谓的公开市场发售，即公司通过股票市场这
个大环境向公众投资者发行企业的股票，以此来募集资金，这种方式包括企业首

次公开募股（IPO）、已上市公司的增发和配股。企业的私募发售是指企业不通
过公开的市场，自己寻找特定的投资人，使投资人能够为企业投资入股的一种融
资方式。
1. 股权融资——公募

公募面向广泛的社会大众，为了满足不同人的投资需要，公募在合同份数和
起点金额上没有设限。而且由于涉及众多中小投资人的利益，国家的政府监管部
门对公募有严格的规范要求。在基金使用方向、信息披露内容、风险防范上都严

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