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第六章 民营企业融资对经营绩效的影响

金交予第三方信托机构 P2PSLimited 管理，Zopa 自身无权随意调用信托机构的
安全基金。一旦发生贷款违约，信托机构将动用安全基金以偿还投资者的本息。
2013 年，Zopa 的安全基金总额已累计超过 358 万英镑。同时，Zopa 还为借款人

提供还款保险计划，借款人可以根据需要进行投保。Zopa 同专业信用评级机构、
第三方信托机构的合作及设立安全基金、设置还款保险、强制按月还款等措施，
较好地控制了信用风险，使得 Zopa 的违约率长期低于 2%。
英国政府将众筹视为传统融资渠道的替代，对众筹的发展持鼓励态度。因此，

英国众筹市场亦较发达，市场规模仅次于美国。在英国现行的证券管理框架下，
允许众筹平台的发起人利用股权的方式进行融资，因此具有数量众多的股权众筹
平台是英国众筹市场的特点，MicroVentures、Crowdcube、Seedrs 等是较为知名
的股权众筹平台。对于初创小微企业利用股权众筹平台进行融资，可以避免传统

证券业公开发行的繁杂流程和上市费用，同时有利于小微企业对股权的合理定价，
仅 2013 年英国小微企业通过网络众筹就获得 3.3 亿英镑的资金。
Crowdcube 是英国也是世界上首个以权益为基础的股权众筹平台，于 2011
年 1 月在英国埃克赛特大学成立，主要为初创期的小微企业或项目提供融资。

Crowdcube 聘请了著名律师事务所 AshfordLLP 来处理筹资成功后的合约和相关
手续，包括股权证明、转让协议、投资协议等证明股东身份与未来收益的文件，
显著增强了网络众筹的规范化。截至 2013 年 11 月，Crowdcube 成功为 81 个项
目筹集到 1580 万英镑，平均每个项目筹资额度为 18 万英镑。Crowdcube 从每个

项目发起人处收取 500 英镑的平台服务费并从投资人处收取 5% 的代理费，同时
要求项目发起人支付 AshfordLLP1250 英镑的律师费，以及 0.5% 的第三方支付费。
Crowdcube 的发展壮大，为英国股权众筹平台的发展树立了样本，促进了英国创
业创新类小微企业的发展。

英国网络借贷行业的监管中是政府监管机构的监管。网贷行业于 2005 年诞
生于英国，在其发展早期英国也存在监管模糊的问题，并无一个权威机构对其进
行监管。随着网贷行业社会影响的逐步上升，根据《消费者信贷法》，英国公平
交易办公室将网贷认定为消费信贷的范畴，要求网贷平台向“公平办”申请信

贷许可证并接受其监管。2008 年次贷危机之后，英国对本国金融监管体制进行
了改革，取消金融服务管理局（FSA），在英格兰银行下成立了金融政策委员会
（FPC）、金融行为监管局（FCA）、审慎监管局（PRA）。2014 年 4 月，FCA

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